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山东莘县市2020年政府平台债-[筑龙新闻]

项目中心 2020年08月06日 11:20 27 安徽商会网

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【山东莘县市2020年政府平台债】红周刊 作者 | 张俊鸣

在刚刚过去的七月份 ,A股打了个漂亮的翻身仗,除了刚刚发布且面临巨量限售股解禁压力的科创50指数之外,其它主要指数都收获了10%以上的涨幅 ,而今天(8月3日)也延续了七月份的强势,实现了八月的“开门红 ” 。通过今天的“开门红”,上证指数实现了下降三角形的向上突破 ,打破了下降三角形看淡讯号的技术意涵。实际上 ,早在七月收盘实现“月线四连阳”之后,牛市格局就已经完全确立。尽管八月“开门红 ”之后还面临震荡的需求,但如果投资者从行业板块指数的角度出发 ,寻找刚实现底部形态突破和刚创历史新高的行业指数,不失为快速布局的便捷方式 。

量变到质变

月线四连阳奠定牛市基调

为何说上证指数七月收阳确立牛市格局?原因在于这个“四连阳”实现从“量变到质变”的飞跃。七月收阳之后,上证指数再现月线四连阳 ,上一次月线四连阳还要追溯到六年前。2014年5-8月,上证指数出现底部区域的月线四连阳,也成为新一轮牛市的起点 。这一次的月线四连阳 ,同样是在上证指数的底部区域出现,此前2015年6月见顶以来,月线三连阳已经是波段上涨的极限 。过去五年里 ,在2015年10-12月 、2016年6-8月、2017年6-8月、2019年1-3月先后出现月线三连阳,直到这一次的四连阳才完成最后的确认突破。从“三 ”到“四 ”的突破,不仅是单纯数字的变化 ,更是做多能量从量变到质变的积累。趋势一旦形成必然有巨大的惯性 ,没有经过一定的时间和空间的延伸不会轻易结束,下半年乃至更长一段时间指数逐步向上拓展空间应当没有太多疑问 。

图1 时隔六年,上证指数再现月线四连阳

           

在牛市基调确定之后 ,市场的牛市共识不断凝聚,必然出现场外资金不断涌入 、场内沉淀筹码逐步活化的现象。在“开启双循环”的大背景下,国内的经济成长更需要推动内需来实现 ,相比已经大幅炒高的房地产市场被政策持续定调为“房住不炒”,启动相对低位的A股更有利于实现扩大内需这一政策目标。更多企业特别是具备科技含量的公司更容易在注册制扩大实施、指数慢牛的大环境下融资发展,而民间资金在证券市场上也更容易找到流动性和预期回报较好的品种 。因此 ,上证指数的“月线四连阳 ”不是偶然因素,而是综合多空多因素角力之后的必然结果。

“下降三角形”向上突破

牛市中的反技术看多讯号

在“月线四连阳”奠定中期牛市的基础之后,上周的“下降三角形 ”仍然给技术派投资者不小的压力。从传统的技术分析来看 ,七月中旬以来上证指数形成的“高点不断下移、低点基本走平”的下降三角形,最终向下破位的可能性较大,属于看淡的技术讯号 。但今天上证指数顶着技术压力实现突破 ,走出小概率的反技术走势 ,更展现出牛市的强韧。历史上,1999年“519”行情启动前夕,上证指数就曾经走出一个时间长达一年的“下降三角形 ” ,当时不少技术派投资者也持看空或观望态度,但最终指数选择向上突破,原因就在于当时“下降三角形”的末端临近长期上升趋势线 ,长期的上升动能化解短期看空形态的压制。此次“下降三角形”的时间跨度虽然不如当年,但反技术的强势讯号却有异曲同工之妙 。

图2 上证指数519行情突破前的下降三角形

           

虽然“下降三角形 ”之后该跌不跌 、理应看涨,但市场也同样潜藏一些风险。八月份影响市场股价结构的最大因素莫过于中报的发布 ,今年上半年由于疫情因素,不少上市公司的业绩出现一定程度的下滑,但如果是一次性影响且二季度开始好转 ,那么也并非是致命的伤害。最值得警惕的反而是一些业绩逆势暴增的公司,如果业绩发布前股价已经有充分表现,在正式公布之后不排除出现高开低走的“见光死”走势 ,已经参与的投资者还需要做好及时抽身离场的准备 。其次是一些大幅溢价的基金 ,包括一些分级B和个别仍处封闭期的LOF基金,特别是分级B,在资管新规确定转型不再延期之后 ,一些溢价率畸高的品种不可避免面临价值回归的需求,表面上较低的绝对价格暗藏杀机,投资者在参与前还需要关注溢价率的高低 ,以免不小心买成“世纪之套” 。

           

行业指数来淘金

寻找“底部崛起 ”和“天马行空 ”

寻找八月份的投资机会,从板块指数入手是个不错的方法。笔者经常使用的通达信软件中有各行业板块指数的走势,可以大体反映板块整体的波动趋势。笔者认为 ,可以从“底部崛起”和“天马行空”两方面寻找机会 。所谓“底部崛起 ”,指的是经过长期充分调整之后,在七月份有效突破大型底部形态的板块 ,这方面笔者重点观察的对象是有色板块指数。这一板块在2007年见顶之后持续下滑,年内最低点较13年前的最高点下跌75%;在2015年牛市中也表现偏弱,不仅当年高点比历史峰值低了41% ,甚至还没有超过2010年的高点 ,中长期调整可谓十分充分。七月份有色指数以放量中阳之姿突破为期13年的月线级别大三角形,同时伴随着底部巨量的出现,技术上可靠度较高 。加上美元指数持续疲软 ,有利于有色金属等大宗商品的活跃,基本面也形成较好的支持。除了有色ETF之外,笔者重点观察的品种还有矿产储量丰富 、领涨板块或大股东背景雄厚存在并购重组想象空间的品种 ,如西部矿业、东方钽业、驰宏锌锗 、中钨高新等;

图3 有色板块指数月线图

           

另一类“天马行空”则是刚突破上一次历史高位的板块指数,典型如建材板块指数,这一行业指数七月份刚刚突破2015年的上一波高点 ,中长期资金运作迹象明显,存在继续上攻的惯性。建材板块中的水泥股,在三季度即将进入传统旺季 ,加上部分地区水灾之后的重建等,基本面存在超预期发挥的想象空间 。同时,天山股份公告收购大股东水泥资产 ,也让一些同样大股东实力雄厚的公司具备同样的想象空间。笔者相对重点关注的是板块中估值和涨幅较低 ,存在后发制人补涨需求的品种,以及具备在大股东支持下展开并购重组的公司,如尖峰集团、塔牌集团、四川双马 、宁夏建材等。

图4 建材行业指数月线图

           

(文中提及个股仅为举例分析 ,非投资建议 。)

【山东莘县市2020年政府平台债】 记者 | 徐诗琪

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8月3日,神州优车对外发布公告称:公司已收到了《处罚告知书》,因涉嫌信息违规 ,神州优车被中国证监会给予警告,并处以50万元罚款。陆正耀本人被处于20万元罚款。

公告显示,据当事人违法行为的事实、性质、情节和社会危害程度 ,依据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》第五条 、《非上市公众公司监督管理办法》(证监会令第96号)第六十条和2005年《中华人民共和国证券法》第一百九十三条第一款的规定,中国证监会拟决定:

一、对神州优车给予警告,并处以五十万元的罚款;

二、对陆正耀给予警告 ,并处以二十万元的罚款;

三 、对陈良芸、王培强、李晓耕给予警告,并分别处以十万元的罚款;

四 、对亓琳给予警告,并处以五万元的罚款 。

在另外一份公告中 ,神州租车宣布 ,李晓耕为投入其他业务及工作已辞任公司非执行董事的职务,自2020年8月1日生效 。

神州租车同时表示,李晓耕辞任后不再担任本公司审核及合规委员会成员及薪酬委员会成员。

据了解 ,此次被罚是因为神州优车于2019年1月收购宝沃汽车67%股权,但未在2019年一季报和半年报中披露,涉嫌信息披露违法。其中 ,神州优车2019年一季报涉嫌少计资产不少于96.23亿元,占当期资产总额的58.32%;神州优车2019年半年报涉嫌少计资产不少于101.86亿元,占当期资产总额的64.05% 。

更早以前 ,神州优车于7月20日发布公告称公司被证监会立案调查,而上汽集团的“接盘”似也因此而终止。当日,上汽集团发布公告称 ,终止收购神州租车及华平投资所持有的神州租车股份。

而此事的核心,宝沃汽车,则是在今年回归了旧主福田 。5月 ,神州优车披露的《控股子公司债务重组公告》显示 ,截至2020年2月29日,宝沃汽车应付其少数股东北汽福田的股东借款本金为46.7亿元,经协商 ,宝沃汽车用价值约40亿元的固定资产冲抵其债务。宝沃将此前福田投资建造的固定资产——宝沃工厂以资抵债归还给了旧主。

此前,瑞幸咖啡卷入财务造假后,神州优车所持神州租车控股权已经数度转让 。先是美国华平私募基金准备接盘 ,但止于第二笔股权交易,原因是收购所附条件无法实现。7月初,上汽集团旗下上海汽车香港投资有限公司第二个登场 ,但于20日退出,原因为交易双方未能在计划时间内就交割先决条件达成一致。

北汽系是第三家登台的收购者,而此次“接盘 ”也未能成功 ,神州系的未来命运仍充满变数 。

【山东莘县市2020年政府平台债】 中邮理财有限责任公司 范亚舟

资管新规在我国金融领域具有里程碑式的作用,其指明了行业发展方向,明确了行业运营规范 ,树立了资产管理的理念和观念 ,推动间接融资向直接融资发展,并使机构监管向功能监管迈出关键一步。7月31日,人民银行正式公告“优化资管新规过渡期安排 ,引导资管业务平稳转型”,为资管新规过渡期延长1年明确相关安排部署。

资管业务转型成效显著,同时面临较大的困难和挑战 。

资管新规发布以来 ,各类资管机构以监管指引为导向,坚决落实决策部署,持续压降保本理财产品和非标准化资产 ,截至2020年6月末,净值型产品占比已超过40% 。随着商业银行理财子公司的成立,业务转型速度进一步加快。同期 ,行业发展呈现稳健发展的态势,影子银行风险显著收敛,支持实体经济方面质效提升明显。

但受宏观经济环境 、企业经营实际情况、投资者接受程度等多种因素影响 ,资管业务转型主要面临三方面挑战 。一是资产端面临资产收益率下降、权益类产品销售难 、非标等存量资产处置困难;二是资金端面临投资者风险偏好低、难以承受净值波动 ,以及个人投资者投资期限偏短、中长期资金募集难度大等问题;三是疫情对业务转型产生较大的负面冲击。按照2020年底完成全部转型任务困难重重。

资管新规过渡期延长意义重大,转型路径和措施更加清晰 。

今年以来,新冠肺炎疫情对全球经济造成严重冲击 ,企业生产经营困难增多,金融市场脆弱性增加,就业困难人员急剧增加。在这种情况下 ,人民银行 、银保监会等金融管理部门审时度势,基于客观实际情况,坚持资管新规治理金融乱象、规范健康发展的初心和底线 ,做出了延长资管新规过渡期的重要决定。

延长过渡期,有助于资管存量业务整改平稳进行 。新冠肺炎疫情从资金端和资产端,对资管业务产生了双向冲击 ,尤其是在资产端,部分行业、企业经营困难加大,一些投资项目原有还款安排面临调整。延长过渡期1年 ,更多期限较长的存量资产可自然到期 ,有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力,能够缓解疫情对资管业务的冲击,有助于资管存量业务整改平稳进行。

延长过渡期 ,可以为金融机构培育规范的资管产品提供宽松环境 。过渡期适当延长,能够为资管机构进一步提升新产品投研和创新能力 、加强投资者教育和长期资金培育提供更好的环境和条件,有利于支持资管产品加大对各类合规资产的配置力度。

延长过渡期 ,有利于明确市场预期和整改路径。统一延长资管新规过渡期有利于明确预期,防止政策博弈;且以负债法管理压缩进度,银行理财部门易于实施 ,监管部门易于核实和监管 。特别是近期一系列政策出台,为接下来给标准化债权资产转标、权益类资产对接中长期理财产品、风险资产处置等问题开出了“药方”,指明了方向 。

多措并举发行长期限产品 ,积极稳妥实现转型目标。

新规整改的痛点和难点,在于缺乏长期资金对接长期限资产,存量资产期限较长 ,处置途径不明晰;权益类产品净值波动大 ,投资者接受程度低。此次过渡期的调整,使此前市场的普遍期待终于落地,整改时限明确 。此外 ,监管部门在延长过渡期的同时,也对整改中的难点,存量资产的处置健全了配套支持措施。金融机构应把握好机遇 ,调整整改计划,引入长期资金,多种方式处置存量资产 ,平稳有序推动整改工作,加强投资者教育。

首先是管理养老资金为权益市场引入长期资金 。长期资金既包括社会保险基金 、企业年金和职业年金,也包括个人在当前养老保障体系之外的养老资金储备。与国外发达国家相比 ,我国养老保障体系中第三支柱发展缓慢,个人养老金不足。根据国际通行的做法,通过专业资管机构对个人养老资金进行投资管理 ,一方面有助于实现养老资金的保值增值 ,另一方面,也为金融市场和实体经济带来了长期资金,促进金融市场的健康发展和经济长期发展 。与其他金融机构相比 ,银行资管具有最庞大的客户基础、良好的信誉、稳健的经营 、良好的风控和强大的系统支撑,是管理养老资金的最优选择。因此,银行资管应充分利用好这些资源禀赋 ,发挥专业优势,开发多层次 、适老化的养老理财产品,把当前主要以固定期限储蓄存款等形式存在的养老资金转换为长期限的养老理财资金 ,投资于权益市场,助力权益市场健康发展,实现为客户养老资金保值增值和为权益市场引入长期稳定资金的双重效果。

其次是多种方式处置存量资产 。根据此次监管指引 ,可采取新产品承接、市场化转让、合同变更 、回表等多种方式有序处置存量资产;允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表,已违约的类信贷资产回表后,可通过核销、批量转让等方式进行处置。股权类资产可通过市场化转让等多种方式处置。同时 ,监管部门也将优化银行资本补充工具发行环境 ,进一步增强金融机构资本实力 。此外,资产证券化也是重要的处置途径 。

最后是加强投资者教育。资管业务的转型发展打破了刚性兑付,权益类产品净值波动加剧 ,投资者短时间内难以完全接受。需要各方合力,从投资者需求的异质性、投资者教育主体的层次性 、投资者教育内容的针对性和投资者教育渠道的多样性等方面共同推进投资者教育 。对资管机构而言,应充分利用直接接触客户的机会在开户、营销等环节向投资者普及投资知识 ,建立健全金融投资品销售适用性管理制度,完善投资者风险偏好、风险认知和风险承受能力测评制度,做好销售人员的业务培训工作 ,加强对销售行为的管理,真实准确地向投资者进行风险提示。

【山东莘县市2020年政府平台债】

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